2025年1月,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新的贷款市场报价利率(LPR),其中1年期LPR维持在3.1%,而5年期以上的LPR则保持在3.6%。这两个期限品种的LPR报价与上个月持平,未发生变动。此结果符合市场预期,主要归因于央行7天期逆回购利率的稳定以及银行面临的净息差压力。
业内专家指出,由于商业银行净息差已降至历史低位,且近期银行同业存单到期收益率有所上升,使得银行缺乏下调LPR报价的动力。此外,随着一系列增量政策的实施,经济景气度和楼市均出现了回暖迹象,这进一步减少了短期内降息的需求。东方金诚首席宏观分析师王青解释说,LPR报价由政策利率和报价加点共同决定,而当前情况下,银行主动压缩LPR和逆回购利率加点的空间有限。同时,人民币汇率承受一定压力,因此保持LPR报价不变也是平衡稳汇率和宽货币目标的选择。
展望未来,尽管1月份LPR保持不变,但市场对于2025年上半年降息仍持有期待。王青认为,在物价水平较低、外部经贸环境存在不确定性、房地产市场需要巩固止跌回稳势头的情况下,2025年有可能会迎来降息措施,并引导LPR报价下行。他预计,全年降息幅度可能达到50个基点,超过2024年的30个基点降幅。这一预测基于中央经济工作会议提出的“适时降准降息”要求,以及货币政策委员会公报中提及的“择机降准降息”。
王青还补充道,为了促进房地产市场的稳定复苏,不排除通过较大幅度降低5年期以上LPR报价来实现对居民房贷的定向降息。此外,为缓解银行净息差收窄的压力,将采取引导存款利率适度下行及加快补充银行资本金等措施。中信证券首席经济学家明明也表示,在“适度宽松”的货币政策基调下,LPR伴随逆回购利率的调整仍有空间,但具体时点还需综合考虑金融数据质量、债市收益率曲线形态及汇率情况。