进入蛇年后，A股市场逐渐回暖。在DeepSeek概念火热、《哪吒》票房大卖等利好因素推动下，市场做多情绪高涨，赚钱效应显著。据统计，自2月5日以来，沪指上涨2.96%，深成指上涨5.84%，创业板指上涨7.34%；港股表现更强劲，恒生指数和恒生科技指数分别上涨11.64%和16.69%。
股市本应是正和市场，但频繁交易和追涨杀跌使许多投资者收益受损。巴菲特总结了“4E”原则：费用和情绪是股票投资者的最大敌人。数据显示，过去一个世纪美股年化收益率约为9%，A股过去20年的收益率也大致相同，但实际感知收益远低于此。高换手率和不当进出时机严重侵蚀了投资者收益。例如，A股上市公司过去20年利润增长了7.4倍，年化增长率10.56%。然而，高昂的交易成本让投资者难以享受全部收益。以创业板为例，2021年换手率达3934%，交易成本高达6.29%，长期下来大幅减少了投资回报。
情绪同样影响投资决策。市场高点时，狂热买家推高价格，此时买入风险巨大。橡树资本董事长霍华德·马克斯曾警告，科技股泡沫中贪婪和不理性导致巨大损失。A股历史也多次证明，追逐热门股往往以惨痛代价收场。如2007年银行股和资源股估值过高，2013年小盘股行情中的互联网 、影视、手游概念股泡沫破裂。因此，控制情绪，坚持价值投资，才能在市场波动中获得稳定收益。
