张坤管理的基金四季报于今日凌晨发布,揭示了团队对组合内公司内在价值的评估,并承认尽管组合净值在本年度有所上涨,但涨幅未能跟上这些公司内在价值的增长速度。这份报告不仅提供了对市场状况和投资策略的深入见解,还展示了张坤对于高质量与高股息率资产、以及“顺周期期权”和“科技期权”的独特视角。
截至去年四季度末,张坤掌管的四只基金总规模降至589.42亿元人民币,相较于三季度末的690.82亿元缩减了101.4亿元。其中,易方达蓝筹精选的规模缩减超过20%,而其他三只基金的规模则有不同程度的减少。业内专家分析,这可能与“924行情”之后基民选择赎回有关,因为亏损幅度在此期间有所收窄。然而,值得注意的是,在去年四季度,尽管上述四只基金均录得一定比例的亏损,但其表现仍然优于各自的业绩比较基准。
张坤强调,随着市场环境的变化,他的团队现在能够识别出越来越多同时具备高质量(如竞争优势明显、高投资回报率)和高股息率特点的投资标的。他指出,这些公司在面对经济挑战时展现出了强大的适应能力和增长潜力,同时也增加了对股东的回报力度。此外,他还提到了一些优质企业所持有的“顺周期期权”和“科技期权”,意味着一旦宏观经济条件改善或技术创新带来新的商业机会,这些公司将有机会实现更大的价值提升。目前,市场对这类期权的价值尚未充分认识,因此存在潜在的投资机遇。
在个股配置方面,张坤依然倾向于持有那些商业模式稳健、行业地位稳固且竞争力强的企业。根据最新的持仓数据,腾讯控股成为他在管产品中最大的重仓股,取代了之前的五粮液。与此同时,中国海洋石油和美团-W被显著减持,不再出现在部分基金的十大重仓股名单中,取而代之的是分众传媒和携程集团-S等新面孔。易方达亚洲精选也进行了区域配置调整,增加了对中国香港市场的投资比例,减少了美国市场的比重,同时略微提升了韩国市场的配置。
关于估值问题,张坤认为当前市场对许多优质公司的报价颇具吸引力,尤其是考虑到无风险利率处于较低水平的情况下。虽然投资者普遍感知到一定的风险,但他相信这种感知与实际情况之间可能存在差距,为长期投资者提供了良好的介入时机。总体而言,张坤的四季报传递了一个明确的信息:即在当前市场环境下,寻找并坚持投资于那些具有坚实基本面支持的优质企业,有望在未来获得丰厚回报。