基金经理的单押策略在业绩弹性上的有效性,已从单一赛道扩展到整个市场。年初以来,多只沪港深主题基金排名靠前,反映出基金经理对A股和港股仓位的不同考虑。
证券时报记者发现,在以港股为主的基金表现不佳的情况下,多只沪港深主题基金迅速进入市场前列。这些基金大多放弃均衡策略,更多依赖A股股票获取收益。例如,鹏华沪港深新兴成长基金收益率接近13%,其A股仓位超过90%,港股仓位仅约5%。类似地,前海开源沪港深核心资源基金的股票总仓位为88%,但港股仓位不足2%。宝盈国家安全沪港深基金也主要依靠A股收益,前十大重仓股几乎全是内地股票。目前全市场业绩最高的基金收益率接近25%,尽管合同允许最多50%的港股仓位,但该基金实际配置的港股仓位仅有0.08%。
与此同时,一些将仓位偏重于港股的沪港深基金表现欠佳。北方一家公募旗下的沪港深基金将全部仓位投向港股后,开年后的业绩垫底。相比之下,大多数港股主题基金尚未取得正收益。华南地区一位主打港股投资的明星基金经理,在另一只“可A可港”的基金中仅配置了15%的港股仓位。
简单粗暴的赛道化投资及业绩排名压力,使许多沪港深主题基金更倾向于A股。过去五年,全市场最佳收益率的主动权益类基金产品均采取单一赛道化策略,而港股市场内部个股分化明显,使得这种策略难以奏效。因此,基金经理在港股市场需投入更多精力进行个股研究。此外,基金经理普遍认为A股偏成长、港股偏红利。富国基金海外权益投资部总经理张峰认为,港股市场具备较佳的投资性价比,而摩根士丹利基金则看好A股市场的高弹性领域,如AI应用和困境反转行业。