2025年，港股迎来27只新股，其中7只首日破发，破发率为26%。去年同期，19家公司上市，破发率32%。今年新股中，10只首日涨幅超20%，映恩生物更是大涨116.7%，中签一手可赚过万元。新股表现吸引散户积极参与打新，5月以来，多数IPO项目认购倍数超过50倍，热门股如宁德时代、蜜雪集团更达百倍甚至千倍。投资者小林表示，随着2024年优质公司增多，她频繁参与打新，但中签率明显下降。今年她申购9只新股，仅中签绿茶集团和古茗，即使融资10倍也未能中签宁德时代。
数据显示，今年港股打新中签难度增加，刨除找钢集团，9只新股一手中签率低于10%。宁德时代港股IPO时申请豁免回拨机制，确保散户认购部分固定为7.5%，机构投资者获得九成以上份额，引发“散户失权”讨论。港交所正系统性降低散户在打新中的影响力，提高建簿配售比例，让最有议价能力的买方与卖方充分博弈，减少股价波动。瑞银朱正芹认为，高比例面向公众配售可能对后市形成卖压，而机构投资者更成熟、持股更长期，能稳定市场。安永何兆烽指出，机构提供的资金支持更契合企业需求，避免过多散户影响。然而，散户仍是市场活跃度的主要来源之一，参与度降低或不利市场流动性。香港华诚证券李细燕建议，在肯定机构作用的同时，需平衡散户利益，防止筹码过分集中于大户带来的风险。
