近期，山东墨龙H股被重新纳入港股通标的，并且A股股票“摘帽”，股价在四个交易日内最大涨幅超过450%，引起市场广泛关注。数据显示，纳入港股通当日相关个股普遍表现良好，尤其近三年更为明显。然而，投资者需警惕快速上涨后的回撤风险，调出港股通标的同时也常伴随股价下跌。
5月7日，山东墨龙H股开盘后一度冲高至50.4%，但随后回落，收盘下跌6.37%。自4月30日以来，该股从最低点的最大涨幅达到451.09%。5月6日，山东墨龙H股正式纳入港股通，当天涨幅高达188.51%，创下单日最高纪录。同时，山东墨龙A股撤销其他风险警示，证券简称由“ST墨龙”变更为“山东墨龙”，连续两个交易日涨停，5月7日仍有大量买单封死涨停板。随着H股大涨，AH股溢价率波动剧烈，年初至5月2日溢价率均超130%，最高达245.52%，5月6日罕见出现负值-6.73%，即H股价格超过A股，为首次现象。截至5月7日，溢价率为9.71%。
历史数据显示，多只股票在纳入港股通后均有显著上涨。例如，庄园牧场2017年11月14日纳入深港通，当日涨95%；COSMOPOL INT'L于2023年11月9日纳入港股通，当日涨76.68%。此外，洲际航天科技、艾美疫苗等纳入当日涨幅均超60%。剔除已退市股后，2023年至2025年，相关个股纳入当日平均涨幅分别为1.76%、1.97%、6.58%。而调出港股通标的时，当日平均跌幅为5.2%，部分股票跌幅甚至超过30%。
暴涨后需警惕回撤风险。纳入港股通后，内地投资者可直接参与投资，提升市场活跃度。山东墨龙AH差价吸引资金炒作H股，缩小两者差价。纳入后，短线投资者和投机资金涌入，推高股价，形成“追涨”效应。历史数据显示，纳入当日涨幅超20%的股票，次日下跌概率为63.16%，后5日和20日下跌概率分别扩大到83.33%和77.78%，平均跌幅分别为2.95%和14.04%。例如，庄园牧场纳入当日涨95%，次日跌17.02%，后20日累计跌58.97%；COSMOPOL INT'L纳入当日涨76.68%，次日涨25.2%，随后持续下跌，20日后累计跌45.4%。山东墨龙H股5月7日的表现也印证了这一风险，当日从高点回撤幅度超过35%。
