近期，港股市场的老铺黄金凭借极高涨幅取代腾讯，成为港股股价最高的个股。4月1日，老铺黄金股价再度涨超19%，达到868港元/股，巩固了其“港股股王”的地位，总市值突破1460亿港元，较年初上涨近260%。除了老铺黄金，泡泡玛特、毛戈平、蜜雪冰城、卫龙美味等新兴消费领域的代表性企业也表现亮眼，反映出市场对这些板块的乐观预期和消费领域的新趋势。
在黄金期货价格屡创新高的背景下，贵金属板块持续大涨，A股指数年内涨超21%，港股市场上万国黄金集团股价屡创历史新高。尽管金价过高可能影响黄金珠宝消费，但老铺黄金店面却排起长队，业绩逆市飙升。2024年财报显示，公司营收同比增长167.5%至85.05亿元，净利润增幅达253.9%至14.73亿元，毛利率维持在40%以上，远高于行业平均水平。业内人士认为，老铺黄金业绩高增得益于品牌溢价与产品创新形成的双重护城河。公司定位为中国古法黄金高端品牌，专注古法黄金定位，形成显著的品牌优势。东吴证券表示，老铺黄金上市以来秉持奢侈品打法，在宏观环境下形成了实质性的品牌力破圈，由一个小众收藏家品牌扩展到更广泛的消费者群体，保持强品牌力格调。
在产品创新方面，老铺黄金不断优化、推新及迭代，截至2024年底，公司创作出近2000项原创设计，拥有境内专利249项，作品著作权1314项，以及境外专利228项。与传统金饰品牌不同，老铺黄金聚焦高克重、高工艺的硬金产品，单克价格较普通足金高出30%-50%，有效对冲黄金价格波动风险。自去年6月底上市以来，公司股价已从发行价64.5港元/股涨至800港元/股大关，不到一年时间涨幅接近13倍。
南下资金也在加码布局老铺黄金。公司流通筹码较少，自由流通股本仅为4583.52万股，增强了其在股市中的稀缺性。2024年9月10日，老铺黄金被纳入港股通后，南下资金持股比例从3.69%飙升至13.03%。公募基金也大手笔增持，去年底19只基金持股，持股比例达到3.71%，环比增长近50%。此外，泡泡玛特、卫龙美味、毛戈平等新兴消费企业的股价和业绩也双双大涨，南下资金抢筹明显。
这些企业在股价暴涨的背后，折射出中国消费市场的深刻变革。它们通过精准定位细分需求实现逆势增长，摆脱单纯价格竞争，转向价值创造，通过文化赋能、情感共鸣构建品牌护城河。这表明消费升级与分化并存的趋势：中产阶层追求品质与个性，年轻群体愿意为情绪买单，下沉市场呼唤高性价比产品。富国消费精选基金指出，未来应关注出海品牌、情绪消费、性价比消费和全国化扩张的消费类公司。然而，投资新兴消费股面临诸多挑战，需要投资者具备假设求证能力、投资方法和仓位控制等技能。
