上周，国际基准的布伦特原油期货价格突然跌破三年来的最低点，引发油价交易员们的广泛关注。大家都在问：油市到底发生了什么？这轮暴跌是否会继续？
多种不利因素交织在一起，导致了近期历史上最糟糕的原油市场情绪之一。欧佩克及其盟友意外宣布在油价接近70美元/桶时增产，改变了长期支持高油价的策略。美国总统特朗普不断以贸易战威胁美国的主要贸易伙伴，可能削弱市场需求。俄罗斯首次表示愿意与美方讨论俄乌冲突的临时停火协议，地缘政治风险降温。此外，亚洲需求下降也使中东原油溢价缓解，显示油市长期需求前景不稳定。
这些因素共同作用，使布伦特原油期货短暂脱离了自去年9月以来70至85美元的交易区间。自1月中旬以来，美国WTI原油已跌去16%。一些投机者也在积极押注油价下跌不会轻易结束。美国商品期货交易委员会数据显示，对冲基金大幅减少了WTI原油的多头仓位，接近2010年以来低点。布伦特原油期货的单边多头押注也大幅减少，创下去年7月以来的最大单周跌幅。
Cayler Capital在致投资者的信中写道，特朗普施压欧佩克增加产量，并试图缓和俄乌冲突，最终导致石油市场看跌倾向，在持续不确定性中价格逐步走低。此外，中东原油价格也出现危险信号。在美国制裁俄罗斯和伊朗原油后，该地区曾是全球最坚挺的领域。但随着替代品“抢购潮”消退，中东穆尔班原油对迪拜原油的溢价明显收窄。数据显示，中国今年前两个月原油进口量同比下降约5%。
与此同时，轻质原油价格持续疲软。哈萨克斯坦扩建油田后将加大出口，欧佩克 联盟外更多供应也将投产。国际能源署预测油市将出现供应过剩。华尔街愈发悲观，多家机构下调油价预期。摩根士丹利预计布伦特原油均价为70美元/桶；高盛认为油价存在跌破70-85美元的风险；摩根大通甚至喊出油价可能跌至50美元区间；花旗集团则重申60美元的悲观预测。
尽管如此，仍有一些理由预示油价进一步下跌的空间有限。特朗普政府持续威胁对伊朗实施极限施压政策，美国计划取消雪佛龙公司在委内瑞拉的许可证，可能减少每日20万桶供应。巴以冲突再度爆发的威胁依然存在。美国能源部长寻求200亿美元资金补充战略石油储备，或提振原油需求。更重要的是，油价跌至何种水平会冲击生产？上周部分时段明年交割的美油合约交易已跌至60美元出头，可能威胁产量增长。欧佩克 也表示其行动可“根据市场状况暂停或逆转”。
目前，美国经济政策的冲击已使美股从历史高点下跌约6%。上月末美国消费者信心创2021年来最大降幅时，布伦特期货应声下挫。不少交易员认为，石油下一步走势不仅受制于供应政策，美国和中国的宏观经济数据也可能成为主导商品下一阶段走势的核心因素。法国巴黎银行大宗商品高级策略师Aldo Spanjer表示，关税抑制经济增长，这对所有空头都是确认信号，而多头在此刻也不会轻易建仓。
