央行公布了11月的金融数据。数据显示，11月新增人民币贷款3900亿元，同比少增1900亿元；新增社会融资规模24885亿元，同比多增1597亿元。广义货币（M2）同比增长8.0%，增速较上月末低0.2个百分点；狭义货币（M1）同比增长4.9%，增速较上月末低1.3个百分点。
民生银行首席经济学家温彬认为，多元化融资方式替代、化债替换以及中小机构改革等因素导致11月贷款增速放缓，但信贷结构持续优化。社会融资规模和广义货币余额保持较高增速，比名义GDP增速高出约一倍，表明宏观政策加大逆周期调节力度，提振内需、稳定经济。东方金诚首席分析师王青指出，M2增速低于市场预期，但仍高于名义GDP增速，显示货币政策支持性立场。温彬补充说，去年同期M2增量较低，低基数效应下11月M2增速维持稳定。M1方面，余额同比增长4.9%，较上月末回落1.3个百分点。王青分析称，下半年M1增速走高与隐债置换、加快大型企业对中小企业应收账款支付有关，显示为市场主体纾困取得进展，提升经营活跃度。不过，M2-M1剪刀差小幅扩大至3.1%，表明资金转化为活期存款的趋势延续。
信贷表现偏弱，居民贷款需求尤为明显。11月居民短贷减少2158亿元，中长期仅新增100亿元，反映消费需求偏弱及房地产市场调整影响。总体来看，信贷需求不足，票据和短贷支撑企业贷款。社融方面则稳健增长，新增社融2.49万亿元，同比多增1597亿元。杨畅分析称，社融增量同比多增，但对实体经济发放的人民币贷款连续5个月同比少增。政府债券净融资连续4个月同比少增，而企业债券、信托贷款和未贴现银行承兑汇票成为拉动社融同比增长的核心因素。展望未来，中央经济工作会议要求2026年继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，引导金融机构支持扩大内需、科技创新等重点领域。王青预判，2026年会继续降息降准，结构性货币政策工具也会“加量降价”，推动社融较快增长。温彬提醒，要进一步淡化对信贷数量的诉求，注重对实体经济的多渠道综合支持，提升存量资金使用效率。
