随着人工智能热潮进入第四年，投资者密切关注大型科技公司的巨额支出和商业化计划，尤其是在AI泡沫警告声渐响的背景下。摩根大通预计2026年人工智能支出将继续破纪录，谷歌母公司Alphabet和亚马逊成为下一轮AI交易的最佳选择，预计这两家公司在AI领域的支出将超过4000亿美元。
摩根大通分析师Doug Anmuth在最新报告中指出，在所有科技巨头中，Alphabet和亚马逊有望带来最佳投资回报。Alphabet股票今年上涨了65%，得益于其全栈人工智能生态系统，从张量处理单元（TPU）到前沿模型Gemini，这种势头将持续。Gemini已应用于几乎所有谷歌产品，月活跃用户超6.5亿。谷歌还通过开发AI概览和搜索来反驳AI会扼杀其搜索业务的说法。Anmuth预测，随着企业对AI计算需求激增，谷歌Cloud明年收入增长可能加速至40%以上。尽管Alphabet股价接近历史高位，但其在AI领域的领导地位保证了这一溢价。
另一方面，亚马逊股价今年仅涨约3%，因担忧其云计算部门在AI竞赛中落后。然而，Anmuth认为亚马逊正在通过定制Trainium芯片、基础模型平台Bedrock和扩大的合作伙伴关系改善其AI定位。他预计到2026年，亚马逊网络服务（AWS）收入增长将重新加速至23%。除了AWS，亚马逊核心零售业务也将实现稳健增长，尤其是食品杂货和服装等渗透率较低的品类，以及“当日达”设施带来的更快配送速度。对于关注云投资回报的投资者来说，亚马逊是首选。摩根大通预测，即使在AI方面投入巨资，亚马逊明年的自由现金流也将从2025年的240亿美元增至590亿美元。
