近期，1年期银行同业存单利率升至去年10月以来最高点，接近央行1年期中期借贷便利（MLF）利率。春节后，同业存单到期利率整体快速上升，长短期利率出现倒挂。数据显示，2月24日，AAA评级1年期同业存单利率达到1.99%，逼近MLF利率2%。自2月10日起，各期限的同业存单收益率显著上行，3个月、6个月、9个月和1年期AAA级商业银行同业存单到期收益率分别增加30个、26个、26个和25个基点。
专家认为，资金面趋紧与供给强于需求是推动存单利率上涨的主要原因。一方面，今年以来央行公开市场操作以净回笼为主，加上税期和春节因素，导致资金面持续偏紧；另一方面，年初开始实施的同业自律新规增加了银行负债压力，促使银行通过发行同业存单来填补缺口。此外，华泰证券指出，当前资金面紧张直接推高了存单利率，而供求关系阶段性失衡也加剧了这一现象。目前1年期AAA存单利率为1.99%，1个月期限存单则为2.05%，二者倒挂6BP，反映出短期资金成本较高，但长期来看，宽货币预期并未完全消退。
展望未来，多位基金经理预计，在资金面改善及银行负债问题解决前，同业存单利率可能维持高位震荡。当前1年期大行同业存单收益率接近MLF利率，配置价值凸显。尽管短期内面临调整压力，但从长远看，货币政策宽松趋势不变，广谱利率下行趋势将持续，中短端资产收益确定性更高。因此，建议采取“哑铃型”策略，缩短久期，并在季末等货币市场利率冲高时加大配置力度。
