管涛：资本项目开放助力人民币国际化

中银证券首席经济学家管涛在《中国金融政策报告》中建议，未来五年应大幅削减资本项目中的“不可兑换”和“部分可兑换”项目，推动更多项目转向“基本可兑换”和“可兑换”，以提升人民币资本项目可兑换水平。目标是在“十五五”期末，使后两类项目合计占比超80%（目前约60%），显著提高人民币资本项目开放度，助力人民币国际化进程。

小米股价盘中一度跌超6%，后跌幅收窄至3.5%。此前花旗预测其2025年第三季度业绩将低于预期，主要因智能手机毛利率受地区组合不利及内存价格上涨拖累，物联网收入也因中国补贴效应减弱而下滑。尽管花旗将小米目标价由66港元微降至65港元，并下调出货量及毛利率预测，但仍维持“买入”评级，认为其长期增长逻辑不变，尤其看好电动车业务的进展。小米将于11月18日公布财报，市场关注其业绩表现与未来展望。

A股银行股震荡走高，中国银行涨近2%，创历史新高，光大银行、江苏银行、交通银行、重庆银行、中信银行、招商银行等纷纷跟涨。市场情绪回暖，资金青睐低估值高股息板块，银行股表现亮眼。其中，招商银行或将迎来上市以来首次中期分红，提振投资者信心。

截至2025年10月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达1864.5万个，同比增长54.0%，显示充电网络持续快速扩张。数据由国家能源局发布，基于国家充电设施监测服务平台统计，反映出我国在电动汽车配套基础设施建设方面取得显著进展，为新能源汽车产业发展提供有力支撑。

苹果首款折叠屏手机iPhone Fold迎来关键进展，其“无折痕”屏幕已正式定型，富士康也已搭建专属生产线。然而，铰链设计和电池技术仍未达到量产标准，成为制约产品落地的主要瓶颈。

Jefferies指出，小米2025年第三季度息税前利润（EBIT）低于预期，主要受运营支出增加影响，实际EBIT较该行预测低19%，较市场一致预期低35%。受此影响，Jefferies下调小米2025年第四季度及2026年利润率预期至10%和9%，并将其目标价由56.18港元下调至49.21港元，反映出对短期盈利前景的担忧。

QuestMobile数据显示，2025年10月移动购物行业活跃渗透率达87.5%，同比提升0.6%。双十一期间内容互动量达618峰值的1.12倍，用户活跃度显著上升。淘宝、拼多多、京东在双十一当天日活用户分别达5.08亿、4.14亿、2.27亿，同比增幅为4.2%、2.5%、9.8%，京东增速领先。综合电商平台在大促中用户规模持续扩张，行业竞争呈现差异化格局。

11月18日，谷歌发布最强AI模型Gemini 3，性能领先并全面接入搜索、App及开发者平台，推动AI算力需求升级。同日，微软、英伟达宣布向Anthropic投资合计高达150亿美元，并采购300亿美元Azure算力，凸显全球高端算力紧缺。两大事件强化海外算力基建预期，有望带动A股AI海外算力产业链订单增长。人工智能ETF（159819）跟踪中证人工智能主题指数，规模达230.19亿元，聚焦算力及相关核心标的，或显著受益于行业景气上行。

苏州纳芯微电子股份有限公司正积极推进H股在港交所主板上市，已于2025年10月27日重新递交申请，并进入聆讯阶段，预计很快将完成上市。作为中国领先的模拟芯片企业，纳芯微于2022年在科创板上市并创下“超募王”纪录。此次赴港上市由中金公司、中信证券等担任保荐人，募集资金计划用于扩展业务、研发、战略投资及收购等，以推动长期增长。

韩国首尔综指早盘一度下跌2.5%，随后触底反弹，最终转为上涨0.1%。市场情绪有所回暖，投资者对前期超跌板块展开修复性买入。尽管盘中受外部利空因素及全球股市波动影响出现大幅下挫，但午后买盘涌入带动指数回升，展现一定韧性。这一走势反映出市场在经历短期剧烈调整后，部分资金开始逢低布局，预计后续将进入震荡整固阶段。

今日A股市场走弱，沪指跌0.81%，深成指与创业板指分别下跌0.92%和1.16%，总成交额达1.93万亿元。

A股三大指数集体收跌，AI应用板块表现强势。海南自贸港启动全岛封关运作首周，免税购物金额显著增长。

A股三大指数今日集体下跌，互联网服务、文化传媒领涨，AI应用及半导体表现活跃。

10月苹果在中国智能手机市场销量同比激增37%，iPhone 17系列推动市场份额升至25%。

英伟达将发布第三季度财报，作为AI领头羊，其表现备受关注，预计数据将超出预期并影响整个AI行业。