互联网大厂财报披露后，基金经理们纷纷看好液冷赛道。近一个月来，重仓液冷的基金表现抢眼，占据业绩弹性前五名。此前较为小众的液冷股也开始受到更多基金青睐。随着AI大厂资本开支增加，液冷技术成为算力基础设施的重要升级方向，有望迎来行业需求扩张的红利。
Wind数据显示，液冷已成为近期获利弹性最高的赛道，相关公司如浪潮信息、英维克等备受基金追捧。截至9月7日，全市场主动权益基金近一个月收益弹性最高的五只产品，均因重仓液冷而获得高收益。液冷技术通过液体介质散热，在AI算力设施中至关重要。华南一位基金经理表示，观察到互联网公司二季度财报中资本开支猛增，为买入液冷赛道提供了线索。阿里巴巴、腾讯及北美四大互联网公司资本开支持续增长，主要反映在AI基础设施上。
技术替代升级是基金经理重仓液冷的另一逻辑。广发科创主题基金经理贾乃鑫指出，芯片功耗增加需要更高效的散热方案，液冷技术的需求和壁垒随之提升。民生加银科技创新基金经理范明月认为，算力需求爆发下，传统风冷已无法满足散热需求，液冷成为技术刚需。长城数字经济基金经理韩林也表示，液冷将从“可选”变为“必选”，并向更先进技术演进，重构数据中心基础设施生态。
尽管基金经理看好液冷赛道，但在选股时需考虑一些问题。首先，优先选择英伟达产业链相关企业，这些企业利润率较高。其次，国内厂商凭借量产化能力和工程师红利，未来有望扩大份额。此外，拥有核心大客户资源尤其是海外AI大厂客户的企业更具优势。创金合信基金王鑫强调，液冷赛道需求集中在海外互联网科技巨头，因此，拥有海外客户的企业更受青睐。
多位基金经理认为，液冷赛道未来行情可持续性强，量价齐升或将带来类似光模块与PCB的行情。贾乃鑫分析，液冷可能是AI产业链中最有通胀属性的环节，其上限由宏观物理规律决定，持续性更强。民生加银范明月认为，国内公司一旦突破海外市场，竞争优势将凸显，龙头股有望演绎类似光模块、PCB的行情。长城基金韩林强调，液冷赛道正逐步从导入期迈向高速成长期，明年行业渗透率可能翻倍。创金合信基金王鑫认为，液冷赛道行情正从“预期交易”转向“基本面驱动”，后续需关注技术落地和大客户合作进展。
