钨价持续攀升，产业链迎来增长机遇。今年以来，主要钨制品价格一路上涨。Wind数据显示，近一周内，钨精矿价格每天上涨3000元至10000元/吨。8月20日，65%钨精矿价格达到21.7万元/吨，较年初上涨51.75%；88.5%仲钨酸铵（APT）报价31.15万元/吨，较年初上涨47.98%；钨粉价格则为482.5元/公斤，较年初上涨53.91%。近期，多家钨龙头企业纷纷调价，如江钨控股集团的国标一级黑钨精矿8月下半月指导价上调至21.3万元/标吨，涨幅达9.79%。
业内人士分析，本轮价格上涨主要源于供应收紧和新兴需求增加。今年4月，自然资源部下达2025年第一批钨矿开采总量控制指标为58000吨，比2024年减少4000吨，降幅6.45%。江西省和云南省的开采量分别缩减2370吨和400吨，导致市场流通量锐减。从需求端看，钨硬质合金因其优异性能广泛应用于机械加工、航空航天等领域。新能源领域对钨的需求显著增长，光伏钨丝渗透率预计从2024年的20%升至2025年的40%，全球需求将超过4500吨；锂电池正极添加钨后，2025年消费量预计将同比增长22%，达1500吨。国盛证券研报指出，短期看好刚需补库和出口修复带来的钨价弹性，中长期钨品供给矛盾难解，资源稀缺有望推高钨价中枢。
A股中布局钨产业链的个股共有10只，8月以来普遍上涨，平均涨幅达10.1%。洛阳钼业、中钨高新、翔鹭钨业涨幅居前，分别为22.48%、18.99%、17.41%。估值方面，部分钨概念股较低，滚动市盈率中位数为30.24倍，盛屯矿业、洛阳钼业、锡业股份不足20倍。盛屯矿业估值最低，滚动市盈率为12.41倍。从业绩上看，已公布业绩的8家公司中，翔鹭钨业和广晟有色扭亏为盈，洛阳钼业、湖南黄金、锡业股份、章源钨业归母净利润同比增长，整体报喜比例达四分之三。翔鹭钨业上半年实现归母净利润1838.36万元，公司表示硬质合金销售订单增加，新产品光伏用钨丝产能逐步释放，成本控制得当，营业利润同比增加。洛阳钼业预计上半年归母净利润82亿元至91亿元，同比增长51.37%至67.98%。
