宁德时代港股上市成为今年全球最大的IPO融资项目,采用Regulation S规则将大部分美国投资者排除在外,国际配售中非美外资投资者占比较高。值得注意的是,宁德时代H股较A股溢价近11%,这在A H股中极为罕见。研究显示,A H股出现三大变化:优质龙头企业的A H股上市进程加快,A/H股折价逐渐收敛甚至倒挂;非美国际资本尤其是中东投资者对中国资产的投资比重提升;更多关键领域的港股IPO可能采用Regulation S规则,以规避贸易摩擦带来的不确定风险。
宁德时代的H股上市速度创近年来纪录,从递表到上市仅3个多月。截至5月22日,宁德时代H股收盘价为329.8港元(约302.95元人民币),而A股价格为270.37元,H股股价高于A股近11%。目前,只有宁德时代、比亚迪和招商银行三家公司出现了H股溢价现象。Wind数据显示,大多数A H股上市公司H股相对A股仍处于折价状态,但部分龙头企业如宁德时代,其A/H股价差已显著缩小。此外,宁德时代H股的基石投资者中,科威特投资局等非美外资机构占比高企,保险资金也积极参与。随着全球经济环境变化,非美外资对中国资产的兴趣增加,未来可能有更多A股公司赴港上市并采用S规则,以确保IPO顺利进行。