港股流动性大幅改善后，公募QDII基金的投资范围从港股通名单扩展到了非港股通标的。由于港股市场的特殊性，股票的流动性和定价逻辑往往比基本面更重要。出于谨慎原则，尽管QDII基金合同未明确限定投资对象必须是港股通标的，但在实际操作中，通常会与A股基金和港股通基金保持一致，选择港股通名单内的股票，以获得南下资金的支持。然而，随着港股市场热度上升和流动性改善，许多QDII基金开始大胆买入非港股通公司股票，并取得了可观收益。
3月10日，新一轮港股通名单调整生效，但许多A股和港股通基金经理发现，他们想低位买入的股票已被QDII基金提前拉升。此前，由于港股市场流动性和估值敏感性，QDII基金倾向于选择港股通名单内的股票，因为这些股票能得到内地资金的支持。现在，QDII基金策略发生了变化，频频买入非港股通股票。例如，毛戈平在正式纳入港股通前已有汇添富、南方等基金重仓，股价表现强劲，涨幅接近46%。类似情况也出现在思考乐教育等尚未纳入港股通名单的股票上。QDII基金之所以变得更为积极，是因为港股估值过低、流动性扩张等因素。此外，一些优质公司在入选港股通名单前已被外资机构提前买入，导致A股基金和港股通基金错失不少收益。当前，港股市场呈现出估值修复行情，QDII基金也开始关注那些尚未进入港股通名单的高潜力股票。
