美东时间周四，美股科技股集体重挫，其中芯片设计巨头Arm的股价跌幅尤为惨烈。Arm股价盘中一度跌超9%，最终收跌8.48%。这一下跌的关键原因之一是华尔街知名投行伯恩斯坦罕见地下调了对Arm的评级。
伯恩斯坦罕见下调评级
美东时间周四，伯恩斯坦分析师萨拉·拉索(Sara Russo)发布最新报告，将对Arm的评级下调至“弱于大盘”，这基本等同于“卖出”评级。她对Arm的最新目标价为100美元，即便在周四大跌后，这一目标价仍比Arm的周四收盘价(141.3美元)低约30%。
这意味着拉索成为华尔街上少有的看空Arm的分析师。在彭博追踪的华尔街公司中，只有不到10%的公司对Arm持看跌观点，而有近60%的公司对Arm给出“买入”推荐。
拉索在报告中写道：“(Arm)股票的长期前景仍然非常诱人，但价格是多少呢?鉴于该股今年以来的强劲表现和估值，我们很难找到进一步的上行空间。”
“AI宠儿”估值太高了?
今年年初至今，Arm股价已经累计飙升了88%，成为当之无愧的“AI宠儿”之一。在周四大跌之前，Arm是美股纳斯达克100指数成分股中，股价年内涨幅第三高的公司，远远跑赢该指数大部分其他成分股，也跑赢美股的大多数芯片股。相比之下，纳斯达克100指数本身年内涨幅为21%，而费城证券交易所半导体指数上涨了23%。
这样强劲的股价走势在很大程度上反映了Arm公司在人工智能领域的地位。上个季度，Arm的收入远高于预期，但由于未能提高业绩展望，投资者已经感到失望。
伯恩斯坦分析师提出，考虑到全球汽车制造等行业的公司面临的一系列问题，他们担心Arm在人工智能之外能创造多少收入。拉索等人在报告中写道：“众所周知，人工智能相关的大多数公司都表现良好。但是，考虑到周期性逆风，尤其是内存业务以外的逆风，我们担忧Arm在2025财年除AI以外的业务的收入前景。”
分析师写道：“综合所有这些因素，我们认为Arm无法免受这些周期性不利因素的影响，特别是在专利费方面。”拉索还下调了该公司2025财年的营收目标，并补充说，Arm的股票估值为2026年每股完全摊薄收益的45倍，这“太高了”。
市场反应
尽管Arm在人工智能领域的地位无可否认，但其高估值和未来收入增长的不确定性让部分投资者感到不安。伯恩斯坦的下调评级加剧了市场对Arm股票的抛售压力。然而，从长期来看，Arm的技术优势和在AI领域的领先地位仍然具有吸引力，但短期内投资者可能需要更加谨慎。
总的来说，Arm股价的大幅下跌反映了市场对高估值科技股的敏感性，尤其是在宏观经济环境不确定的情况下。投资者将继续关注Arm的业绩表现和市场动态，以判断其未来的投资价值。
