自2022年起，全球医疗健康领域遭遇资本寒流，CXO行业上市公司股价连续三年调整，市值大幅缩水。据统计，2022年CXO企业股价平均下跌超37%，市值蒸发超3000亿，随后两年继续下降，至2024年8月，29家CXO公司总市值累计减少近4000亿，仅剩约3100亿。业绩报告显示，这期间营收与归母净利润亦呈现下滑态势，主要受前一年高基数及行业竞争白热化影响。
尽管如此，行业前景并非一片黯淡。分析指出，随着创新药个性化需求上升及监管环境趋严，CXO领域或将迎来新的外包需求增长点，尤其是中国CXO企业，无论头部还是新兴势力，都展现出了抵御逆风的能力和潜力。
以药明康德为例，作为行业领头羊，其虽然同样面临业绩下滑，但优于市场预期。2024上半年，药明康德在维持庞大客户群的同时，新增客户数百家，手握订单量创历史新高，剔除新冠项目影响，营收逆市微增，显示其稳固的市场地位和业务韧性。尤其在美国、欧洲和中国市场收入结构调整中，展现出一定的灵活性和适应性。
另一巨头康龙化成也透露出积极信号，虽然部分业务板块毛利率承压，但通过并购扩张，特别是在临床研究与先进疗法领域取得增长，新客户与订单量的增加为后续发展奠定了基础。
值得一提的是，专注于GLP-1降糖及减肥药物的诺泰生物，凭借技术创新和市场需求激增，实现了业绩的爆发式增长，不仅在多肽原料药领域取得重大突破，还与国际知名药企建立合作，订单量持续攀升，其股市表现更是逆势飞扬，动态市盈率远高于行业两大龙头，成为CXO板块的一匹黑马。
综上所述，尽管行业整体面临挑战，但通过策略调整、技术创新与市场拓展，中国CXO企业正展示出多样化的应对路径和持续成长的可能性，尤其是那些具有差异化的新兴力量，值得市场密切关注。
