高盛前大宗商品研究主管、凯雷集团(Carlyle Group LP)能源路径部门的首席战略官杰夫·柯里(Jeff Currie)日前表示，铜的供应紧张问题将使其价格大幅上涨，他非常看好这个机会。
“这是我从事这行30多年来见过的最引人注目的交易。”他补充说，“我只是引用我们的许多客户和其他市场参与者的话说，这是他们见过的最令人信服的交易。”
此前，柯里曾为高盛效力了27年。投资者们可能对这个名字有点陌生，但年长一点的投资者一定听说过“大宗商品超级周期”，这就是柯里的成名作。这也是他在次贷危机前做出的大胆预测，随后油价冲到147美元/桶的历史新高。至此，他一战成名。
铜价在2024年已经飙升了21%以上。上周，美国期铜逼空行情仍在持续上演：纽约商品交易所(COMEX)期铜价格飙升，一度创历史新高，主力7月合约上周五收盘价格达每吨1.12万美元大关，单周涨超9%。
花旗集团研究报告表示，COMEX和伦敦金属交易所(LME)这两家交易所的铜期货，已吸引高达250亿美元(约合人民币1800亿元)的投机性多头资金。
目前，柯里预计未来几年铜价将达到每吨1.5万美元。
供需失衡“引爆”铜价
柯里说，这主要是因为铜正处于前所未有的供需失衡的阵痛之中，有三个原因可以解释为什么这不会是一时的热潮。未来，对大宗商品的需求似乎只会加深，但投资和生产能力仍然缺乏。
为了解释为什么他押注于这样的上行风险，柯里用了一个缩略词“RED”：再分配、环境政策和去全球化(redistribution, environmental policies, and deglobalization)。
首先，他指出，低收入群体长期以来一直是大宗商品的主要消费者。因此，将财富重新分配给这一群体的政策有利于铜等材料的发展。
“这是非常活跃的。你看看低失业率，谁是最大的受益者?这是低收入群体，你知道，目前世界各地的政策仍然在发挥作用，加强了这些低收入群体对大宗商品的消费。”
其次，不断加强的环保政策引发了全行业对铜的争夺。这种金属被用于从太阳能到电动汽车电池的所有领域，在世界绿色化中发挥着核心作用。此外，人工智能(AI)也在扩大行业需求。毕竟，新兴技术依赖于改进的电网，而这还得取决于铜的供应。
第三，柯里指出，去全球化已经成为一个比分析人士想象的更大的主题。这将转化为不断上升的军事开支，美国在军火上花费了950亿美元。
供给侧跟不上
然而，这尚未引发供给侧繁荣。库存减少没有得到矿业产出的帮助，矿业产出在政治和金融挑战下停滞不前。例如，占世界产量1.5%的巴拿马铜矿自去年11月以来一直处于闲置状态。
柯里认为，这在一定程度上是因为大型行业参与者仍不愿投入新的投资，它们似乎更愿意通过并购收购已有的矿山。
“你只要看看英美资源公司的(收购)报价就知道了。必和必拓发现，收购英美资源公司更便宜。这几乎是普遍的情况，他们正在寻找增加供应的方法，特别是通过并购活动，而不是通过有机的方式，我们称之为绿地投资的方式。”他补充说。
但柯里强调，在周期的这个阶段，这是正常的，他提到了本世纪头十年的类似走势。在这一期间，投资者花了数年时间才开始重视这一领域。
