自2025年以来，A股并购重组市场持续活跃，但券商财务顾问业务违规现象也随之增多。截至12月9日，年内监管已发布8张相关罚单，数量超过前两年，涉及7家券商及15名责任人。这些罚单多采用“机构 个人”双罚模式，一家券商被罚时，通常有两名责任人同步受罚。
具体违规事由包括收入确认不审慎、信息披露遗漏、持续督导流于形式等，反映出部分券商重项目承揽轻合规风控的倾向。受罚的券商有国泰海通、国元证券、华泰联合、粤开证券、东海证券、东方证券和渤海证券，共有15名责任人被追责。其中，多数为项目或财务顾问主办人，也有高级管理者如渤海证券投行部的张锐和张瑞生。处罚类型以书面警示为主，通报批评和行政处罚次之。监管机构对并购重组全链条实施更严厉、更精准的问责，强调中介机构的“看门人”责任。例如，国泰海通因在节能铁汉项目的核查中不到位，被深交所采取书面警示，并要求其整改。监管逻辑正转向全链条、全过程问责，通过细化管理办法和科技手段提升核查效率，推动财务顾问业务回归本源。
2025年A股并购重组市场活跃，但券商财务顾问业务违规增多，年内监管已发布8张罚单。
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