蜜雪冰城上市不到一个月，就公布了2024年的亮眼业绩。全年营收达到248.3亿元，同比增长22.3%；毛利80.6亿元，增长34.4%；净利润44.54亿元，增幅高达39.8%。截至3月26日收盘，股价上涨4.96%，报收410.4港元，较发行价涨了102.67%，市值突破1500亿港元。
蜜雪冰城的商业模式独特，主要依靠“加盟商赋能 供应链变现”。尽管加盟费收入仅占总收入的2.5%，但加盟商数量从2023年的16784名增至2024年的20976名。真正支撑起248亿营收的是向加盟商销售设备及物料的242.1亿元，占比达97.5%。蜜雪冰城自2012年起自建产能，在多个地区建立了五大生产基地，总占地79万平方米，年产能达165万吨。此外，2024年获得了液体乳产品的食品生产许可证，为自主生产乳制品铺平道路。
蜜雪冰城通过提升供应链效率，降低了原材料采购成本，商品销售毛利率从2023年的28.8%上升至2024年的31.6%；加盟店网络扩张带来规模效益，相关服务毛利率从79.6%升至80.4%。为了支持4.6万家门店高效运转，蜜雪冰城构建了覆盖广泛的物流网络，包括27个仓库和海外仓储体系。全球门店总数达到46479家，相比2023年增加了8914家。低线城市仍是主战场，三线及以下城市的门店占比超过一半。
然而，高速扩张也带来了单店盈利能力的压力。2024年前三个季度，平均单店终端零售额、日均零售额、平均单店出杯量、日均订单量等核心运营指标均有所下滑。财报未披露2024年底的具体数据，但这些迹象表明，蜜雪冰城在快速扩张的同时，需要关注单店的盈利情况。
