近期，利率期权市场动静不小，交易员们大举加码赌注，认为美联储将在本月直接下调利率50个基点，这一动向映射出市场普遍预期决策层或将采取果断行动，力图稳住经济局势，防患于未然。
具体而言，与SOFR相关的期权揭示了一个现象：在9月13日到期的看涨期权中，未平仓合约量急剧上升，这批合约的到期时间恰逢美联储公布利率决定前夕。若即将揭晓的非农就业报告与CPI数据显示劳动力市场趋缓和通胀压力减轻，足以支撑更快放宽货币政策的理由，那么这些交易员的布局将收获成果。
值得注意的是，本周初我们就提到了影响美联储本月决策的三大关键数据——JOLTs职位空缺、非农就业数据、以及CPI指数。而JOLTs报告中职位空缺数的显著减少，已促使50个基点降息预期骤然升温，根据芝商所的工具显示，降息几率虽有波动，但仍较之前大幅提升，达到45%左右，较先前的38%有显著增长。
仅一项数据出炉，就让25个基点与50个基点降息的可能性近乎持平，预示着接下来的非农等“数据考验”将更加扣人心弦。摩根大通资产管理的Priya Misra指出，鉴于劳动市场放缓已引起联储重视，加之当前高利率与经济减速现状，及货币政策效应的滞后性，先发制人以50个基点降息显得尤为合理。
债市动态也透露出相似信号，短端收益率的下挫和收益率曲线的正常化，以及投资者增购国债减少做空，皆显示出市场对持续降息的预期。尽管历史上的大规模降息往往伴随严重危机，但当前美国经济增长与股市相对坚挺，使得紧迫感尚未全面显现。然而，鲍威尔在央行年会上的发言，以及他对于快速应对就业市场恶化的开放态度，确实在某种程度上推高了市场对50个基点降息的押注。
不过，鉴于过去因过早预期政策转向而受损的经历，许多交易员仍审慎以待，如2023年底的债市反弹随后因经济超预期强劲而逆转。野村证券的Jonathan Cohn则强调，9月是否启动降息及幅度大小，非农报告将是关键，一旦失业和裁员触及临界点，50个基点的降息大门或将敞开。
