虽然天气已经逐渐入夏，但最近A股的温度降得有点快。沪指再次失守3200点，创业板接连6个大阴线，再创年内新低。
市场为何跌跌不休？跌到哪了？基民如何应对？
市场为何跌跌不休？
近期市场的波动可以从以下三个角度理解：
从全球环境看，外围风险扰动，干扰性因素增多
美联储加息信号不明，加深资金的担忧情绪。同时，债务危机不断升温，债务上限临近导致避险情绪再度升温。
5月来，人民币汇率向上“破7”，人民币阶段性贬值压力加大，同样引发市场忧虑。
股市是经济的“晴雨表”，全球经济走势不确定性增加，直接反映在市场情绪上。
从国内宏观环境看，经济改善趋势放缓
4月经济数据不及预期，当前环境仍处于弱复苏阶段。PMI指数在4月转头朝下，低于荣枯线；社会消费零售总额增速较前值同比提升7.8个百分点，但低于市场预期。
年初以来，市场宽幅震荡，弱复苏下的市场摇摆不断反复。
就市场本身看，存量博弈特征明显
观测市场资金情况，今年市场增量资金欠缺，存量资金“左手倒右手”，追逐热点板块以博取更高的短期收益，“漂移”博弈也为行情多变添柴火。
跌到哪了？何时止跌？
目前看，多个重要指数已经破位甚至到了箱体边缘。看起来的确摇摇欲坠，很多人非常悲观，说要回到3000点以下，可能性还是较小的。
最近AI和中特估返场，白酒，医药，消费，新能源再次成为“输血包”，老赛道已经在一波波下杀之后，跌出了性价比。
注：指数的估值情况可通过指数当前市盈率的历史百分位来判断，历史百分位越小，表明目前的估值位置相比历史水平越低，可能越有投资价值。（数据来源：东方财富Choice数据，截至2023/5/29，百分位数据统计区间为指数基期至今，ROE数据为最新一期。过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）
另外，股债性价比重回高位，已接近去年4月“大底”的水平。
如下图所示，当风险溢价处于高位时，随后基本有望迎来一波较大的行情，例如19年1月、20年3月和22年4月。
沪深300指数风险溢价
（来源：Wind，统计区间2018.5-2023.5，风险溢价=1/市盈率-中国10年国债收益率(中证)）
目前沪深300指数的风险溢价为5.79%，处于近5年84.5%分位数处的高位，已经与2022年4月的市场大底位置类似，显示目前以A股风险补偿所反应的投资者情绪，处于历史较低区域，股市已经积累了较高的性价比。
从历史的择时经验来看，如果可以克服恐惧，以逆向思维在此阶段买入并长期持有，往往可以获取较好的收益。
目前市场成交额尚处萎靡阶段，短期大幅上攻的可能性不大，但中长期看，随着政策提振的持续加码，以及经济复苏的进程不断推进，胜率在提升。所以手里还有子弹的，应该开始分批加了，如果手里没多少子弹的，低位的也尽量拿住了。风物长宜放眼量，在感到绝望的时候，更要眼光放长远一点。市场的底部都是在冰点出现的，当黄金坑出现时，要当一个敢于做多的勇者，不要做随波逐流的尘埃。
艰难时刻，基民如何应对？
合理收益预期，正确看待回撤
长期来看，投资收益的主要源自上市公司的盈利增长，也就是赚公司成长的钱，统计过去十余年的历史数据可以发现，中证混合型基金指数自基日（2003年12月31日）至2022年底的累计收益率达到了903%，年化收益率达到13.29%，相比大盘创下了亮眼的超额回报。
虽然指数长期走势向上，但却是在波动中前行。回撤是投资中的常态，如果想在股市中长久地待下去，做好承受回撤的心理预期是每位投资的必备修养。那么，我们可能面临的回撤大致是什么水平呢？
统计2006-2020的15年间万得偏股混合型基金指数每年度最大回撤可以发现，只有2006年、2017年、2019年的年度最大回撤在-10%以内，其余12年每年的最大回撤均超过-10%、有4年每年超过-20%。即便是在2007年大牛市中，最大回撤也达到了-14.98%。
（来源：wind，2006.01.01-2020.12.31）
在市场面临调整之时，即便是长期业绩优秀的基金，同样会经历回撤，如果一遇到回撤便被“震下车”，很可能也会错过后面的上涨。此时，如果你对一只基金的风险收益情况和历史走势的认知越充分，那么就有更大的概率能够长期持有，扛得住回撤与调整。
选择适合长期陪伴的基金
那些实力出众的长期绩优基金，虽然短期净值有起伏，但长期趋势是向上的。这样的“拿得住、下跌时敢于加仓”的基金，才更适合作为投资的长期伴侣。如何选择这样的“长期伴侣基金”呢？
第一，看基金业绩。要避免对基金评价的“短期主义”，尽量从长周期角度挑选产品，比如过往1年、3年、5年收益位居同类前1/3或1/2的基金，或近5年每年年度收益均超过业绩比较基准收益率的产品。
市场风格多变，热点、题材总是轮番演绎，来得快去的也快，基金短期涨幅较高有可能是偶然。在经历了多轮牛熊切换之后，仍然表现靓丽的基金，就能证明其能够应对各种不同的、复杂的市场环境。
第二，看基金经理。对于主动管理的基金产品来说，既然都是基金经理在帮你操作，那他的水平就显得格外重要了。上涨的牛市中，好的基金经理会帮你获取更高的收益；震荡市中，好的基金经理可以控制亏损，帮你抵御风险。
评价基金经理，可以从任职经历、投资能力圈、中长期回报、任职最大回撤、投资风格等多维度进行了解和参考。
基金定投，静待微笑曲线
如果你已经决定采用“躺平投资大法”，基金定投是一种特别友好的方式，可以为你的躺平助力，它并不会让人成为富翁，但贵在滴水穿石、长期坚持。在开启定投后，无论后市是上涨、震荡或下跌，定投能帮你稳住心态，让你更轻松地应对。
不同行情下坚持定投
市场持续上涨
定投因为是分批投入，在持续单边上涨的市场中，或许累计回报不如一次性投资，但因为始终保持在场也不会踏空，在市场反弹时能够享受上涨机会，能够较快地达到投资目标并止盈。
市场单边下跌
在单边下跌的市场，如果只是简单的“躺平”，可能会承受较大的回撤和亏损。而定投可以通过持续加仓降低回撤幅度、亏损率，而且“手有余粮心中不慌”，能够更加淡定地静待市场反转。
市场震荡整理
定投每次投入的金额相同，高处买入较少份额、低处买入较多份额，起起伏伏之中，就可以通过多次投入均摊成本，始终保持一个较低的成本水平，一旦等到行情反转时，便能够更快地回本和获利。
