回顾2023年一季度，数字经济、ChatGPT成为了投资的黄金赛道，第二季度开始，A股并未呈现部分机构预测的“均衡行情”，而是继续以“中特估”、“数字经济”两大主线持续发酵，涉及这两大概念的公募基金、ETF等产品表现抢眼，反观新能源、白酒等大消费基金可谓是表现惨淡。近几周“中特估”概念出现震荡回调，市场开始对其后期走势产生分歧，那么中特估概念是否已经到达顶峰？投资者还能上车么？
1、今年以来基金行业回顾，谁是最大赢家？
（数据来源：同花顺iFinD）
回顾年初至今的公募基金二级市场表现，首先从产品类型而言，我们发现绝对涨幅靠前的20只产品中（不同份额合并计算），ETF产品占据了半壁江山。截至目前，曾经被称为“机构投资者风向标”的股票ETF产品，也逐渐被越来越多的个人投资者选择和青睐，截至2023年5月13日，今年新成立的37只股票ETF，上市前一周披露的个人投资者平均占比为83.9%，从一定层面而言，个人投资者已经逐渐从投资股票逐渐向投资基金、尤其是ETF产品上转变。小编也介绍过，我国A股已经全面实行注册制，在市场有效性提高的背景下，对于个人投资者而言选股会更加困难，ETF产品作为被动投资的有效工具，可以帮助投资者完成从选股到选行业的过渡。
从产品涨幅的绝对值不难发现，产品涨幅靠前的基本都是数字经济、ChatGPT概念，首先得益于数字经济行业股票多属轻资产的赛道股，很多概念属于未来发展的大方向，但是很多技术及程序还处于测试阶段，并未大规模商业化应用，从一定层面而言，这类赛道给予投资者更加广阔的想象空间，所以短期涨幅或高于中特估概念。
（数据来源：同花顺iFinD）
再来关注一下央企、国企ETF的表现情况，年初至今的涨幅普遍在10%左右，虽然绝对数据不如数字经济赛道，但是本身属于大蓝筹板块，相对于数字经济赛道更加稳健，我们继续分析中特估赛道在短期、以及中长期的走势。
2、中特估短期、中长期走势如何？
（数据来源：同花顺iFinD）
以央企股东回报指数（932039.CSI）为例，该指数包含50只成分股，行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油化工、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，行业大多为国家支柱型行业，有基本面支撑。关注其二级市场，年初至今该指数上涨约17%，近三年上涨近50%。从回报来看应该是给予了投资者比较满意的答卷，小编了解到，目前已经有聚焦该指数的ETF产品登录市场，目前是不是处于高位呢？会不会回撤呢？
从短期看，央国企、中字头概念依然保持着较高的热度，5月12日，今年首只央企主题ETF-华泰柏瑞央企红利ETF结束募集，累计有效认购20亿元，目前已经触发比例配售。简单介绍一下，该产品追踪的是中证中央企业红利指数，该指数从沪深市场的中央企业中选取现金股息率高、分红较为稳定、有一定规模及流动性的50只证券作为指数样本。从5月15日开始，汇添富、广发、招商三家基金公司申报的中证国新央企股东回报ETF也将正式发售。根据基金公告，上述三只ETF产品首次募集目标均为20亿份，均跟踪中证国新央企股东回报指数。
综上所述，虽然“中特估”在近期涨幅较高，不排除短期回调可能，但是从市场产品的发售情况分析，短期中字头或持续催化，机构、个人投资者资金的进入对于活跃板块有积极意义。
从2022年金融街论坛年会上，中国证监会主席首次提出“中国特色估值体系的概念”，在2023年的证监会系统工作会议中该概念和说法被再次重申和强调，以央企、国企以及中字头上市公司价值重估将会成为资本市场关注的重点。在此背景下，相关产品的业绩和规模都出现了双重增长，但是关于上市公司的估值重塑不是一蹴而就的，而是一个任重道远的过程，目前尚没有公认的指标可以使用，中国特色估值体系的完善成熟依旧有长远空间。
依旧以股东回报指数（932039.CSI）为例，目前的市盈率仅为10倍左右，而中证500指数上市以来的市盈率已经超过18倍，从一定层面而言，低市盈率代表了和更高的安全边际，投资者可以从更加长远的角度去关注和投资中特估概念。
高股息率也是中特估的投资的核心逻辑之一，目前央国企指数的股息率接近5%，已经高于市场内几乎所有理财产品，在目前理财产品年化收益普遍介于2-3%之间时，投资中字头企业对于稳健偏好客户依旧具有较强的吸引力，从上图中可以看出，中证500指数的股息率不足2%。
综上所述，从国企、央企经营的角度来看，这类型公司的盈利能力更加稳健，刚才提到的分红和股息率也领先行业平均水平，具备长期投资价值，相关主题ETF也可以作为个人投资者资产配置的重要部分。
小编有话说：从短期看，目前央国企ETF进入密集发行阶段，对于概念的持续催化具有积极意义，从长期看，中国特色估值体系的建立是一个非常漫长的过程，从目前的市盈率分析依旧处于较低位置，同时高股息对于投资者而言也是一笔较为稳定的回报。投资者应持续关注中特估的后续分化情况，如中特估 数字经济、中特估 大金融以及中特估 生物医药等，但是依然要留意二级市场的波动情况，谨慎投资。
