空头跨式组合
空头跨式组合是指同时卖出虚值看涨期权和虚值看跌期权的策略,即卖出某看涨期权,同时再卖出履约价比前者低的看跌期权。
空头跨式组合的分析
空头跨式组合具体分析如下:
(一)构造方式
同时卖出相同履约价格期权。相同到期日、同种标的物的看涨期权和看跌
此策略亦称顶部跨式期权或卖空跨式期权,是一个高风险的策略。如果到期日标的物接近履约价格,则有大量利润;然而一旦在任何方向有重大变动,其损失巨大。
(二)使用范围
投资者认为市场经过一段时间大幅波动后,将进入横向调整,市价在窄幅波动,并认为波动率肯定会下跌,在这种情况下使用卖出路式套利。若市价在到期日如预期一样在预期幅度内徘徊,则所卖出的期权时间价值大量流失,甚至到期日,若期货合约结算价等于履约价格,则两种期权的内涵价值都等于0,投资者可赚取全部权利金;若在履约价格附近,则可赚取部分权利金;如果偏离平衡点则风险增大,其损失主要由期权的内涵价值和时间价值而定。
此外,投资者必须留意,即使市价维持在预期的波动幅度,若波动率上升,则看涨或看跌期权的权利金都会上升,则卖出跨式期权会招致损失。
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