近期，周期主题ETF整体涨幅靠前，主动型周期风格股票基金也表现优异，带动了周期股投资热度提升。展望后市，多家机构看好我国宏观经济企稳，建议市场多关注顺周期板块。但也有多位市场人士提示投资周期主题基金时的追高风险和选基风险，建议投资者逢低布局并谨慎选基。
多只周期主题基金业绩表现优异
3月28日，股市反弹，周期主题ETF的涨幅也相对靠前，多只相关基金涨超2%。其中，广发中证工程机械ETF当日上涨3.31%，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF上涨2.52%。昨日，A股市场表现不佳，而多只周期主题ETF呈现出一定的抗跌属性。其中，汇添富中证能源ETF、华夏中证石化产业ETF、嘉实中证金融地产ETF等能源石化及地产主题ETF跌幅在0.5%以内;汇添富中证银行ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF等多只银行及黄金主题ETF甚至逆势收涨。
近一月，周期主题ETF的业绩表现也排名靠前，涨幅排名前20的ETF基金中，近7成是周期主题ETF。东方财富数据显示，截至3月28日收盘，近一月涨幅排名前20的行业ETF中，共有13只是周期主题ETF：2只为黄金ETF，9只为有色金属主题ETF，2只为矿业主题ETF。
其中，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF期间涨幅为17.08%，排名第一;华夏中证沪深港黄金产业股票ETF涨幅为16.54%，排名第二;汇添富中证细分有色金属产业主题ETF涨幅为9.51%排名第三;国泰中证有色金属矿业主题ETF涨幅为8.54%，排名第七。除被动型周期股基外，部分主动型周期风格股基也表现优异，近一月、近一年、近三年的业绩表现均在同类基金中排名前10%。
天天基金网数据显示，截至3月27日，易方达资源行业混合近一月涨幅为4.33%，在同类基金中排名前4%，近一年涨幅为6.29%，在同类基金中排名前1%，近三年涨幅为24.24%，在同类基金中排名前2%华宝资源优选混合A近一月涨幅为3.06%，在同类基金中排名第8%，近一年涨幅为2.06%，在同类基金中排名前2%，近三年涨幅为31.84%，在同类基金中排名前1%。
嘉实资源精选股票A近一月收益率为10.75%，在954只同类基金中排名第1，近一年收益为4.68%，在同类基金中排名前2%，近三年收益为22.19%，在同类基金中排名前3%。此外，宏利周期混合的近一年业绩排名虽然不在前10%内，但该基金近一月及近三年的涨幅分别为2.82%和32.81%，在同类基金中分别排名前2%和前1%;广发资源优选股票A近三年的业绩排名不在前10%内，但该基金近一月和近一年涨幅分别为3.42%和1.66%，在同类基金中排名7%和4%。
市场上还有一只成立不足半年的基金及时抓住了周期股行情，实现业绩排名靠前：成立于2023年12月31日的万家周期驱动股票发起式A，近一月涨幅为6.26%，在同类基金中排名前1%，今年以来收益为11.89%，在同类基金中排名前1%。
多机构看好宏观经济复苏，建议关注周期类板块
今年以来，多位业内人士表示看好我国的宏观经济复苏。万家基金认为，整体来看，预计2024年中国经济继续复苏，原因来自两方面，一是中央加杠杆，GDP目标高于当前实际动能，意味着经济方向是向上的。二是出口、库存周期有一定的修复力量。
银华基金ETF业务总监王帅也认为我国宏观经济有望企稳。他指出，“2024年1月制造业PMI49.2%(前值49.0%);非制造业PMI50.7%(前值50.4%)。环比来看小幅回升，结束了此前三个月的持续下滑,是经济开始企稳的信号。”
王帅还表示，“2023年以来，财政、货币政策持续发力，经济温和复苏已初显，尽管总需求仍较弱，但制造业PMI数据显示国内需求有所改善，1月的信贷数据也超预期改善，出口也有望因海外库存回升而增长。地产市场在一系列政策推动下有望实现软着陆，为经济复苏和民生改善贡献力量。总体而言，2024年国内经济预计复苏。”
通常来讲，有色金属、石油石化等周期主题板块，将受益于宏观复苏。具体来看，万家基金建议关注三大投资主线，其中就包括“阶段性布局上游资源品”这一主线，如黄金、油气、煤炭、铜、电解铝等。该公司认为，在产能周期下这类资源品供给偏刚性，一旦国内外经济企稳复苏叠加补库需求，价格弹性将加大。
此外，还有业内人士建议更多关注存在海外收入的周期股。宏利基金庄腾飞表示关注周期资产未来3至5年的投资机会，他还指出，海外市场会是国内周期行业龙头企业未来的“星辰大海”。
“随着美国长债利率正在向上突破过去40年的长期下行通道，人口结构年轻的东南亚、印度、拉美、中东区域正快速发展，再过5年-10年，国内出口产业结构可能会从当前的下游为主，部分向中上游周期行业转换。海外更高的增速和更高毛利率会推动这些周期类企业的增长与盈利中枢伴随海外收入占比提高而提升。长期看，这意味着国内权益市场投资范式的改变，过去的周期行业可能不再是周期，将重新获得成长性，市场估值体系也将随之改变。”庄腾飞如是说。
业内人士提示两大投资风险
建议关注周期主题的投资机会时，业内人士也提示了投资周期主题股票基金的两大投资风险。一是投资被动型周期股基的“追高”风险，二是投资主动型周期股基的选基风险。一擅长周期轮动配置策略的基金经理对记者表示，“逢低布局是规避周期股投资风险的有效策略之一。周期股的涨跌波动是有一定规律的，在投资周期股时，投资者应该尽量避免追高。尤其是应该谨慎投资短期内过度上涨的周期板块。”
该基金经理还指出，“周期主题ETF投资对投资者的投资能力要求较高，需要投资者对宏观经济状况，行业业绩涨跌规律，股市板块轮动规律都有了解。个人投资者投资ETF时应适度谨慎，也可选择轻仓尝试。”一券商研究员对记者表示，“很少有人能非常精准地预测某一周期板块的业绩拐点和股价拐点，即使是长期跟踪某一行业数据的券商研究员也很难做到。而且，一些周期行业的反转是由于某些不可抗力或政治事件，这更是难以预测。因而做周期投资时应保持敬畏，时刻关注反转风险。”
该研究员还强调，“对于缺乏完整数据和专业知识的普通投资者来讲，预测周期板块的未来业绩表现和股价表现更难。在某一周期主题ETF大涨之时，很多个人投资者的投资热情会被‘点燃’，但却很少有人能意识到上涨背后的反转风险。”该研究员建议，个人投资者参与周期主题ETF投资时，应尽量采用逢低布局的策略，同时尽量避免“追高”风险。整体来讲，对于投资经验不够丰富的个人投资者来讲，被动型周期股基的投资相对较难。但理论上讲，这类投资者可以尝试投资主动型周期股基，让具备更多专业知识的基金经理来为自己进行周期行业轮动操作。
而这样操作时也应关注选基风险。上述基金经理指出，“我建议投资者谨慎选基，不要迷信某一基金经理。周期股的投资周期性很强，波动也大，投资者如果买了一只基金，应该定期关注这只基金定期公告里披露的持仓状况，来判断基金经理的轮动策略有没有跟上股市行情。”还有业内人士指出，由于具体投资策略不同，同一个基金经理旗下的不同基金也可能存在较大差异，投资者在选择主动型周期风格股基时，也需要关注这种风险，并谨慎选基。
以创金合信基金的李游为例，他管理的创金合信资源股票表现相对优异，而创金合信工业周期则表现不佳。从最新前十大持仓股数据来看，两只基金的具体投资策略有一定差异。2023年四季报显示，截止2023年12月31日，创金合信资源股票的前十大持仓股主要为煤炭、有色金属等行业的股票，而创金合信工业周期的前十大持仓股则主要为新能源领域的股票。除上述两大风险外，上述研究员还提示，投资周期主题基金时，投资者还应关注宏观经济复苏不及预期、周期行业业绩不及预期、地缘政治格局变化等风险。
